智东西（公众号：zhidxcom）
编译 |  高远瞩
编辑 |  漠影

智东西4月14日消息，据多家外媒报道，胜宏科技于4月13日正式启动香港IPO招股，计划募资至多175亿港元（约合152亿人民币），预计4月21日挂牌交易。

这将是自伊朗战争爆发以来全球规模最大的股权发售，也是2026年港股最大IPO之一。

胜宏科技成立于2006年，已在A股深交所创业板上市，是英伟达的关键印制电路板（PCB）供应商。

▲胜宏科技董事长赵启祥（左）

此次H股发行价较A股折让约37%，引入了云锋资本、CPE源峰、摩根士丹利等37家基石投资者，合计认购近10亿美元。香港uSMART盈立证券研究总监陈伟聪表示：“在这个动荡的宏观环境中，长期AI投资者应该会看好这个故事。”

一、募资22亿美元，中东紧张局势考验市场信心

根据上市文件，胜宏科技将在香港发售8335万股，每股最高发售价209.88港元，募资上限约175亿港元（合152亿人民币），并设有最高15%的超额配售权，可增至约170亿人民币。按Dealogic数据，这是自一个多月前伊朗战争爆发以来全球规模最大的股权发售，也是自去年9月后港股最大的一单IPO。

然而，此次发行的时机颇为微妙。就在4月12日，美伊和谈破裂，美国宣布对伊朗航运实施封锁，导致周一油价飙升、美元上涨，全球股债市场普遍下跌。中国光大证券国际策略师伍礼贤却认为，这正是买入良机：“我预计投资者兴趣会很高”，因为胜宏科技港股较A股的折让幅度(约37%)远高于通常的15%，非常有吸引力。

截至4月13日下午，机构认购热情已经足以覆盖全部发行股份。

二、英伟达“金牌合伙人”，AI算力背后的隐形冠军

胜宏科技的底气，可能来自于它在AI硬件产业链中的卡位。胜宏科技招股书援引弗若斯特沙利文的数据称，2025年上半年，该公司在人工智能和高性能计算（HPC）印制电路板市场的销售收入排名全球第一，市场份额达到13.8%。

该公司主要生产高密度互连板（HDI）和多层PCB，这些产品是AI加速卡、AI服务器、数据中心交换机及光模块的核心电子部件。英伟达是其关键合作伙伴之一。随着全球AI军备竞赛从芯片延伸到算力基础设施，胜宏科技成为了“卖铲人”中的佼佼者。该公司2025年营收达193亿元人民币，彭博社分析师预计2026年营收将再增长70%。

不过，即便是这样的“尖子生”，其A股股票当前的远期市盈率约为24倍，相较于内地科创50指数约50倍的市盈率仍有较大差距。胜宏科技在香港上市后，更低的估值能否吸引海外长线资金，将是看点。

三、马云、高瓴、摩根士丹利联手站台，近10亿美元基石护航

为了确保发行成功，胜宏科技组建了一支豪华的基石投资者阵容。招股书显示，共有37家机构承诺认购价值近9.97亿美元的股份，并锁定至少六个月。

此次发行的主要基石投资者包括：CPE源峰、Janchor Fund，以及阿里巴巴创始人马云的云锋资本。此外，摩根士丹利国际、高瓴投资、博时基金国际、韩国未来资产、阳光人寿、天弘基金、光大理财、Jump Trading等均在名单之列。

分析人士认为，在宏观不确定性加剧的当下，如此多顶级机构愿意“真金白银”锁定六个月，既是对胜宏科技基本面的认可，也反映出市场对AI硬件赛道长期景气度的信心。

结语：AI硬件IPO的“压力测试”，香港市场能否接住？

胜宏科技的香港上市，是过去一年来中国科技公司借道香港融资浪潮中的最新一例，也是最具“试金石”意义的一例。香港去年成为全球最大的IPO目的地，今年一季度股权募资额已从去年同期的24亿美元猛增至116.4亿美元，但此前的大多数交易并未遭遇“战争+高油价”的双重宏观逆风。

如果胜宏科技能够顺利完成发行并平稳开盘，将向全球投资者传递一个强烈信号：AI硬件作为确定性增长赛道，其吸引力足以阶段性超越地缘政治恐慌。反之，若上市后表现低迷，则可能给后续排队上市的科技企业蒙上阴影。

来源：路透社、彭博社