芯东西（公众号：aichip001）
作者 |  程茜
编辑 |  Panken

芯东西12月2日报道，11月30日，上海蜂窝物联芯片供应商移芯通信正式递表港交所。

移芯通信成立于2017年，提供覆盖低速率至高速率全场景的蜂窝通信芯片产品矩阵，可应用于大规模连接、宽带连接、工业控制和消费类应用，该公司是上海市科技“小巨人”、国家专精特新重点“小巨人”、上海市企业技术中心。

沙利文的报告显示，以出货量计，2024年，移芯通信在蜂窝通信芯片行业位于全球第三，NB-IoT芯片出货量全球第一。根据附注估计，公司A为高通、公司B为翱捷科技、公司C为展讯通信、公司D为芯翼信息科技。

同年，移芯通信的NB-IoT产品出货量居全球第一、Cat.1bis为全球第二。2024年，该公司NB-IoT的出货量为2630万片，占全球市场的38.4%。

移芯通信所处的蜂窝物联网赛道增长迅速。全球蜂窝通信芯片出货量由2020年的3.43亿颗增长至2024年的5.71亿颗，年复合增长率达到13.6%，沙利文预计，其出货量2029年获达到10亿颗。

目前，移芯通信已经拥有下面三类产品线，可满足不同的应用需求。

值得一提的是，IPO之前移芯通信已经完成6轮共计14亿元融资，2022年1月，该公司完成了软银愿景基金参投的10亿元C轮融资。

招股书显示，本次筹集资金将用于丰富产品组合和扩展下游应用，以及购置研发设备和软件、国内市场品牌建设及海外市场开扩。

一、创始人是51岁通信老兵，三年营收近20亿

移芯通信创始人刘石1997年7月毕业于复旦大学电子工程专业，获得工学学士学位，2000年7月获得复旦大学电路与系统专业工学硕士学位，随后先后任职于华为、展讯、Marvell等企业。2017年，刘石面向蜂窝物联网芯片市场，于上海张江创办了移芯通信。

现年51岁的刘石任移芯通信董事长、执行董事兼总经理，直接持股16.23%。

▲移芯通信创始人、董事长、执行董事兼总经理刘石

移芯通信的产品矩阵覆盖低速率至高速率全场景的蜂窝通信芯片。其收入来源为芯片，以及通过许可、服务及向全球半导体领导者客户Q提供设计服务。值得一提的是，这表明移芯通信具有反向授权海外大厂的能力。

2022年、2023年、2024年及2025年上半年，移芯通信的营收分别为4.1亿元、5.33亿元、5.52亿元、3.37亿元，净利润为-0.98亿元、-1.59亿元、0.12亿元、0.17亿元，研发支出为1.04亿元、1.86亿元、1.39亿元、0.68亿元，分别占同期总收入的25.5%、34.9%、25.1%、21%、20.2%。

▲2022年至2025年上半年移芯通信营收、净利润、研发支出情况

同期，该公司的毛利率分别为3.6%、8.9%、22.3%、22.8%。

2022年，其芯片销售毛损为4780万元，毛利率为-12.7%，是因为全球晶圆供应短缺期间，该公司采购芯片产生的一次性高采购成本，导致原材料开支膨胀，2025年下半年芯片销售毛利下降是因为销售价格下降，影响整体盈利能力。

按地区划分可以看出，2022年至2024年，中国内地是移芯通信的主要收入来源区域，2022年至2024年中国内地营收占比均超过60%，2025年上半年香港所占收入达到55.3%，超过中国内地的31.4%。这是因为终端客户选择通过其指定的香港渠道合作伙伴购买芯片，而非直接向移芯通信采购。

截至2025年6月30日，移芯通信累计取得34项授权专利，其中发明专利30项。该公司的研发团队平均有超过13年的集成电路设计经验，研发人员有114名，占比超过80%。

现金流方面，2022年至2025年上半年，该公司年末现金及现金等价物为1.34亿元、0.22亿元、0.35亿元、1.23亿元。

二、布局全场景蜂窝通信芯片，明年量产5G RedCap芯片

该公司是无晶圆厂芯片设计公司，专注于蜂窝通信芯片的研究、开发、架构及商业化。

其核心技术包括先进蜂窝通信算法，优化4G、5G无线性能，集成调制解调器基带、无线电收发器及电源管理芯片设计，超级省电技术，超低成本解决方案，可扩展的Open CPU及端侧AI能力。

具体的业务布局中，移芯通信的产品类别包括NB-IoT适合低数据速度、长距离及超低功耗应用，如智能表计、环境传感器及智慧城市设备；4G Cat.1bis为需要语音支持的POS终端、资产追踪、AI设备、可穿戴设备及物联网设备等中速应用提供均衡的性能；5G RedCap（精简功能）、LTE Cat.4与5G eMBB（增强移动宽带）为需要速度及低延迟的联网车辆、CPE设备及实时多媒体等工业物联网应用定制。

NB-IoT芯片主要应用于智能表计、智慧城市和I-IoT解决方案。其基于成熟的22nm和40nm制造工艺，将基带、射频、功率放大器、RFFE及电源管理集成电路技术在单个芯片中。

Cat.1bis芯片可以提供可靠数据、语音连接、端侧AI、Open CPU能力，保持低功耗并兼具成本效益，适合在POS终端、语音设备、AI智能设备等领域应用。在AI智能设备方面，主要用于儿童故事机、学习机、词典笔、AI玩具、陪伴机器人以及AI智能眼镜等。

移芯通信会通过半导体IP许可服务产生收入，该模式产生的收入包括，交付及验收IP时支付的预付许可费，基于芯片单位出货量的持续特许权使用费支付。除IP许可外，移芯通信还会为客户Q提供定制芯片设计服务。

未来的产品发布方面，移芯通信即将推出5G RedCap系列，除低功耗、成本优势外，其将引入增强功能以实现更高带宽、更低延迟。

其5G RedCap EC800型号正处于流片前验证阶段，预计于2026年推出，2026年下半年量产，支持3GPP R17 RedCap和R15 LTE Cat.4标准。

三、2022年签订一次性协议，致前五大客户、供应商重叠

2022年，移芯通信的前五大供应商和客户有重叠企业，其向客户Q采购芯片，同时为其提供许可服务。这是因为2022年双方在特定业务下签订了一次性、非经常性采购安排。

截至2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，来自五大客户的收入分别为3.62亿元、4.62亿元、4.5亿元、3亿元，分别占同期总收入的88.3%、86.7%、81.4%及87.9%。

截至2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，前五大供应商的采购总额分别为4.29亿元、4.38亿元、3.6亿元以及2.9亿元，占同期采购总额的82.9%、86.8%、87.6%及85.4%。

四、董事长持股32.79%，去年年薪195万

移芯通信的最大股东集团包括创始人刘石以及员工持股平台砹亘成智、砹亘集荟，合计持股32.79%。

刘石直接持有移芯通信16.23%的股份，砹亘成智直接持股8.71%，砹亘集荟持股7.85%。刘石为砹亘成智、砹亘集荟的普通合伙人，分别持有两家员工持股平台1.79%、1.98%的股份。

软银愿景基金二期（SVF 2）持股8.79%。

董事会由七名董事组成，包括4名执行董事刘石、杨月启、郑鸿、焦昌进，3名独立非执行董事唐小燕、何芹、吴晓晴。

执行董事中，焦昌进任执行董事于2025年11月后生效。

独立非执行董事中，张非非于2023年4月至2025年10月、娄贺统于2023年4月至2023年10月任独立董事，何芹于2025年11月调任为独立非执行董事，唐小燕、吴晓晴于2025年11月任独立非执行董事。

股东薪酬如下表所示，👉 ：

▲2022年至2025年上半年执行董事、独立非执行董事薪酬

结语：高度依赖大客户或埋下发展隐患

移动通信网络产业发展迅速，从传统的连接平台发展为无缝集成感知、计算及智能的融合基础设施，且中国蜂窝物联网用户的规模增长飞快，2024年已经达到27亿，稳居全球最大物联网连接市场地位。

伴随物理AI的快速发展，蜂窝通信芯片的重要性提升，其可以为分布式智能终端提供高可靠的全场景网络接入，具备低功耗、高可靠性和强实时性。

已经在蜂窝通信芯片领域实现全栈产品布局的移芯通信，在出货量和核心技术方面已经具备一定竞争力，但其营收与采购对前五大客户、供应商的过度依赖，为其未来发展埋下了不确定性隐患。