芯东西（公众号：aichip001）
作者 |  高歌
编辑 |  心缘

芯东西6月1日报道，昨日，山东天岳先进科技股份有限公司（以下简称“天岳先进”）在上交所科创板提交IPO招股书。

由招股书可知，天岳先进的主营业务是宽禁带半导体（第三代半导体）的碳化硅（SiC）衬底材料。目前，碳化硅半导体可用于5G通信、国防军工、航空航天、新能源汽车和电力等领域。

本次IPO天岳先进拟募集资金20亿元，将主要用于碳化硅半导体材料项目，该项目总投资额为25亿元，已被上海市发改委列入《2021年上海市重大建设项目清单》。

报告期内，天岳先进营业收入增长较快，2018年、2019年、2020年营收分别为1.36亿元、2.69亿元和4.25亿元。

据行业咨询机构Yole统计，2019年及2020年天岳先进在世界半绝缘型碳化硅衬底市场占有率排名前三。

天岳先进的实际控股人为董事长兼总经理宗艳民，合计控制公司42.7511%股份。

一、天岳先进三年营收8.3亿元，市场排名第三

根据招股书，2011年，天岳先进开始专注于碳化硅衬底的研发及生产，之后其主营业务并未发生过变化。

天岳先进的碳化硅衬底主要可分为半绝缘型衬底和导电型衬底，前者可制成微波射频器件，应用于信息通讯、无线电探测等领域；后者则可制成MOSFET、IGBT等功率器件，应用于新能源汽车、轨道交通以及大功率传输变电等。

在报告期内，天岳先进最主要的营业收入为半绝缘型衬底。2018年-2020年，该业务销售额分别占营业收入的81.62%、68.02%和57.22%。2020年，导电型衬底销售额占营收的5.24%，其他业务收入则占营收的37.55%。

2020年，天岳先进产能达48064片，产量为47538片，产能利用率为98.91%；销量则为38866片。

▲2020年天岳先进各业务收入占比

目前，具备半绝缘型碳化硅衬底生产能力的国外同行业公司主要有美国科锐公司及美国贰陆公司。

据Yole统计，2020年，天岳先进在半绝缘型碳化硅衬底领域市场占有率为30%，较去年上涨12个百分点，位列市场第三。

▲半绝缘型碳化硅衬底市场占有率（来源：天岳先进）

天岳先进在2018年、2019年、2020年营收分别为1.36亿元、2.69亿元和4.25亿元，共计8.30亿元。

在净利润方面，天岳先进在2018年、2019年、2020年的净利润分别为-0.42亿元、-2.01亿元和-6.42亿元，共计亏损8.85亿元。招股书显示，净利润逐年下降主要系2019年和2020年天岳先进实施股权激励所致，而碳化硅材料的持续研发也可能使该公司面临亏损。

▲天岳先进2018年-2020年营业收入及净利润变化

在报告期内，2018年、2019年和2020年天岳先进前五大客户销售额占比分别为80.15%、82.94%和89.45%。三年中，未披露客户A、深圳市喜荟天成珠宝有限公司、广西梧州市星悦珠宝有限公司一直为天岳先进的前五大客户。

2020年，客户A的销售额占天岳先进营收的45.43%，排名第一；关联方公司B销售额占比33.32%，排名第二；深圳市喜荟天成珠宝有限公司销售额排名第三，销售额占营收的5.80%。

▲天岳先进前五大客户情况（来源：天岳先进）

二、打破西方碳化硅封锁，多次承担国家部委项目

2008年，《瓦森纳协定》对半绝缘型碳化硅衬底材料进行了明确的限制，部分西方国家在这一领域对我国实行了禁运。

碳化硅衬底行业属于技术密集型行业，涵盖材料、热动力学、半导体物理、化学、计算机仿真模拟、机械等多个学科；制备碳化硅衬底则需要原料合成、晶体生长、晶锭加工、晶棒切割、晶片研磨、抛光、清洗等步骤。

▲碳化硅衬底制备流程（来源：天岳先进）

天岳先进在招股书中称，该公司实现了我国碳化硅衬底材料的自主可控，其核心技术覆盖设备设计、热场设计、粉料合成、晶体生长、衬底加工五类。

由于其技术水平较为突出，在报告期内天岳先进承担了国家科技部、工信部、发改委以及山东省科技厅一系列科研项目。其课题涉及宽频带器件、碳化硅材料对IGBT（绝缘栅双极型晶体管）电气性能的影响、面向5G的GaN器件、低成本碳化硅器件等。

▲天岳先进承担科研项目情况（来源：天岳先进）

在研发投入方面，2020年天岳先进研发投入最多，达6253万元，占营收比例为14.72%；2019年研发费用最低，为2475万元，占比9.22%；2018年，天岳先进研发投入2510万元，占营收比例18.44%。

截至2020年末，天岳先进拥有授权专利286项，境内发明专利66项，境外发明专利1项。

截至2020年12月31日，天岳先进的研发人员共有64人，占总人数比例14.19%。该公司的核心技术人员为宗艳民、高超和梁庆瑞3人。

这里面，天岳先进董事长兼总经理宗艳民享受国务院特殊津贴，曾获得山东省科学技术进步一等奖、山东省技术发明一等奖、济南市科技进步一等奖等。截至2020年末，宗艳民拥有29项发明专利，是101项实用新型专利的联合发明人。

▲天岳先进董事长兼总经理宗艳民

此外，首席技术官高超主要负责天岳先进的产品开发和技术研发工作，享国务院特殊津贴。截至2020年末，高超拥有27项发明专利，是47项实用新型专利的联合发明人。

梁庆瑞则主要主持碳化硅衬底的加工研发工作，从事相关研究近十年。截至2020年末，梁庆瑞拥有27项发明专利，是25项实用新型专利的联合发明人。

三、公司实际控制人持有股份超44%

根据招股书，宗艳民也是天岳先进的控股股东和实际控制人。招股书显示，宗艳民直接持有天岳先进33.4340%的股份，并通过上海麦明、上海铸傲分别间接持有天岳先进5.9815%和3.3356%的股份，合计控制44.7511%股份的表决权。

▲天岳先进前十大股东名单（来源：天岳先进）

其他直接持有天岳先进5%股份以上的还有辽宁中德、济南国材和哈勃投资。其中，辽宁中德、辽宁海通新能源、海通创新3家均由海通证券控制，3家合计持有天岳先进12.0483%的股份，济南国材和哈勃投资则分别持有10%和7.0493%的股份。

▲天岳先进股权结构（来源：天岳先进）

天岳先进直接控制的子公司则由济宁天岳、天岳新材料、上海天岳、上海越服、SICC GLOBAL等。

▲天岳先进子公司情况（来源：天岳先进）

结语：天岳先进上市或加速扩张市场份额

碳化硅是第三代化合物半导体材料，以这种材料制作的器件具有耐高温、耐高压、高频、大功率、抗辐射等特点，可以提高能量转换效率并减小产品体积。碳化硅衬底可以用于多个领域，意义比较重要。

从市场数据来看，天岳先进正在半绝缘型碳化硅衬底领域市场上快速扩张，其市场份额上涨了12个百分点，天岳先进已与美国科锐公司及美国贰陆公司呈现鼎立之势。而天岳先进作为中国碳化硅产业的重要玩家，如果能够上市成功，可能会加速其市场份额的扩张。这或许将促进中国碳化硅产业进一步发展。