车东西（公众号：chedongxi）
文 | 六毛

一直以来，BBA（宝马、奔驰、奥迪）都以较高的产品单价，较强的机械性能及智能科技，站在整个汽车生态链的顶端。而其运营情况和产品布局，也就成为国内外豪华汽车发展的一个重要风向标。

近期，三家德系车企的一季度财报已陆续出炉，从财报数据来看，即便是实力基础雄厚的BBA，在新冠疫情引发及其一系列的系列危机面前，也无法做到“独善其身”。

宝马、奔驰、奥迪的销量同比降幅分别达到了20.6%、16.18%、20.99%。

营收方面，奥迪集团汽车业务营收同比降幅最大，同比下降9.7%至123.08亿欧元（约合人民币941.8亿元）。宝马集团汽车业务一季度创收179.89亿欧元（约合人民币1376.5亿元），同比下降6.4%。奔驰（包含奔驰品牌乘用车和轻型商用车）创收231.96亿欧元（约合人民币1774.9亿元），同比下降4%。

面对严峻的市场环境，“节流”（减少投资）成为宝马、奔驰和奥迪的共同选择。宝马集团2019年第一季度的投资支出约是今年同期的7倍，奔驰母公司戴姆勒和奥迪也在缩减投资。

▲BBA一季度业绩概况

与此同时，鉴于新冠肺炎疫情在全球范围内何时能够得到控制还未可知，宝马集团、奔驰母公司戴姆勒以及奥迪集团对于2020年的展望都不太乐观。奥迪集团预计2020全球市场新车需求将同比下降15%至20%，而按照宝马集团的预估，今年全球汽车市场或同比收缩22%。

一、销量：宝马奥迪降幅超20% 奔驰下降16%

今年第一季度，由于受到新型冠状病毒肺炎疫情蔓延的影响，全球多个汽车市场需求下跌，BBA也未能幸免。

其中，宝马（包括宝马、MINI、劳斯莱斯三个品牌）和奥迪（主要包括奥迪、兰博基尼两个品牌）的销量同比跌幅均超过20%，奔驰（包括奔驰品牌乘用车及轻型商用车）下降幅度相对较小，但也超过了16%。

1、宝马：同比下降20.6%至47.71万台

今年前3个月，宝马（包括宝马、MINI、劳斯莱斯三个品牌）售出汽车共47.71万台，同比下降20.6%。

其中，宝马品牌的销量远低于去年同期水平，同比下降20.1%至41.18万台。体量较小的MINI品牌销量约为6.44万台，同比下降23.4%；劳斯莱斯的销量为853台，同比下降27.2%。

对此，宝马集团在财报中表示，不论是宝马、MINI还是劳斯莱斯，其在今年1月份的销量表现都是相对较好的，但到了2月汽车销售势头明显放缓（中国市场尤为明显），3月份销量进一步大幅度下跌。这也意味着，新冠肺炎疫情是一季度造成车市动荡的主要原因。

▲宝马一季度销量数据

2、奔驰：乘用车同比降15%至47.05万台

奔驰母公司戴姆勒在其第一季度财报中表示，在今年1月1日，戴姆勒的内部组织架构已正式划分为梅赛德斯-奔驰汽车（Mercedes-Benz Cars）、梅赛德斯-奔驰货车（Mercedes-Benz Vans）、戴姆勒卡车及大巴（Daimler Trucks&Buses）以及戴姆勒移动出行（Daimler Mobility）四个板块。

这里，我们选择梅赛德斯-奔驰汽车（即奔驰品牌乘用车业务）和梅赛德斯-奔驰货车（即奔驰轻型商用车业务）两块业务内容，以和宝马、奥迪形成对照。不过实际上，在戴姆勒集团内部这两个部分的业务也是合并后一同进行汇报的。

2020年第一季度，奔驰乘用车（含smart品牌）的销量为47.05万台，同比下降15%；奔驰轻型商用车销量约为7.61万台，同比下降22%。合计后，奔驰品牌汽车今年一季度的销量约是54.67万台，同比下降16.18%。

▲奔驰一季度销量数据

3、奥迪：同比下降20.99%至35.49万台

奥迪（主要包含奥迪、兰博基尼两个品牌）一季度销售汽车约35.49万台，同比下降20.99%。其中，奥迪品牌销量约为35.29万台，同比下降21.07%；兰博基尼同比降幅只有2.4%，共售出1944台，不过也因为总体体量较小所以对于奥迪整体业务的影响不大。

二、奥迪宝马主力车型受挫 奥迪e-tron销量同比增长214%

面对突如其来的市场冲击，宝马、奥迪的主力车型在销量方面均出现了不同程度的下滑。

宝马方面，宝马1系、3系、5系这3款主销轿车的销量分别为3.77万台（去年同期为4.53万台）、7.64万台（8.99万台）、5.86万台（7.68万台），同比降幅为16.9%、15%、23.7%。

同时，宝马X1/X3/X5这3款SUV车型的销量分别为4.69万台（6.52万台）、5.35万台（7.13万台）、3.38万台（3.67万台），同比下降28.1%、24.9%、7.9%。

▲宝马品牌分车型销量数据

奥迪方面，奥迪A3、A4、A6这3款轿车的交付量分别是1.84万台（2.59万台）、3.67万台（5.89万台）、3.78万台（4.679万台），同比下降28.69%、37.67%、19.2%。

SUV车型中，奥迪Q3、Q5、Q7的交付量分别为3.48万台（3.91万台）、5.01万台（6.45万台）、1.42万台（1.93万台），同比降幅达到了11%、22.22%和26.42%。

不过值得注意的是，上市不久的奥迪Q3 Sportback轿跑车表现亮眼，今年一季度销量逆势暴涨120.48%达到1.03万台。虽然同比涨幅较大的部分原因和去年同期销量基数较小有关，但超过1万台的销量仍在一定程度上说明新款奥迪Q3还是有着不错的市场竞争力。

▲奥迪品牌分车型销量数据

另外，戴姆勒虽然在财报中没有直接给出奔驰具体车型的销量数据，但是根据描述，奔驰品牌小型汽车和SUV的销量也都在第一季度实现了逆势增长，而smart品牌则由于淘汰老车型和向纯电驱动转型的关系销量有所下滑。

据透露，得益于新车型较好的市场表现，包括A级车、A级轿车、B级车、CLA Coupé和CLS猎装车在内的奔驰品牌小型汽车的交付量在今年第一季度创下了新的记录：同比增长6%至11.54万台。SUV车型的销量从17.86万台增长至18.24万台，同比微增2.1%。而在2020年第一季度，smart的销量则与上年同期相比下降了79.86%，共售出6100台。

除此之外，在电动汽车方面，宝马和奥迪均有不错的数据表现。

其中，宝马共交付电动汽车3.06万台，与2019年的2.69万台相比增长了13.9%。2019年推出的宝马3系、X3、X5三款插混车型为销量增长做出了主要贡献。宝马i系则由于宝马i8即将停产而在销量上有所下滑，一季度宝马i系共售出6032台，同比下降了39.1%。

▲宝马一季度电动车销量数据

而作为奥迪品牌的首款纯电动车e-tron在2020年前三个月共售出了1.06万台，相较于去年同期的3400台同比暴增214%。

奔驰方面，由于奔驰母公司戴姆勒未公布分车型的销量数据，因而奔驰首款纯电车型EQC的具体销量如何还不得而知。不过，依据国内中汽中心的上险数据（相当于是卖了多少台车）和EV Sales对欧洲地区销量情况的统计，粗略计算2020年前2个月，奔驰EQC在中国和欧洲两大市场共销售了886辆。

三、营收&利润：BBA三家营收都在缩减

宝马、奔驰、奥迪的营收整体呈现为下滑态势，其中奥迪营收同比降幅最大。

2020年第一季度，宝马集团汽车业务共营收179.89亿欧元（约合人民币1376.5亿元），较去年同期下降6.4%。息税前利润为2.29亿欧元（约合人民币17.5亿元），去年同期则是亏损3.1亿欧元（约合人民币23.7亿元）。

需要注意的是，在2019年第一季度，宝马集团曾从汽车业务营收中计提共14亿欧元（约合人民币107.1亿元）作为欧盟反垄断处罚的储备金，也就是说如果不算上这部分储备金，那么在去年第一季度宝马的汽车业务实际上是创造了10亿欧元（约合人民币76.5亿元）以上的息税前利润。

▲宝马汽车业务关键财务数据

奔驰（包括奔驰品牌乘用车和轻型商用车）今年一季度营收同比下滑4%至231.96亿欧元（约合人民币1774.9亿元），息税前利润则同比下降了55%至5.1亿欧元（约合人民币39亿元）。

除销量下滑造成了营收减少以外，销售成本增长（同比增加6200万欧元，约合人民币4.7亿元）、研发及非资本化开发成本增加（同比增加1800万欧元，约合人民币1.4亿元）也是造成奔驰息税前利润同比暴跌的重要原因。

▲奔驰关键财务数据

奥迪方面，市场需求疲软带来的销量下跌是造成汽车业务业绩下降的主要原因。

第一季度，奥迪汽车业务（销售奥迪品牌、兰博基尼品牌汽车和汽车零部件）创收123.08亿欧元（约合人民币941.8亿元），同比下降9.7%。此外，就汽车业务而言，由于营业外利润较少因而其营业利润可粗略等同于息税前利润（息税前利润=营业利润+营业外利润+利息或财务费用），可以看到前三个月奥迪汽车业务的营业利润为1600万欧元（约合人民币1.2亿元），去年同期为10.9亿欧元（约合人民币83.4亿元），同比暴跌98.53%。

▲奥迪汽车业务关键财务数据

四、特殊时期，节流成BBA共同选择

特殊时期，BBA及其母公司的资产情况也非常值得关注。现金及现金等价物属于流动资产，而从这一指标上的具体表现来看，开源节流已经成为BBA本季度期间的共同选择。

截至2020年3月31日，宝马集团的现金及现金等价物为139.90亿欧元（约合人民币1070.5亿元），相比于去年同期的124.41亿欧元（约合人民币951.9亿元）有所增长。

其中，运营活动贡献7.49亿欧元（约合人民币57.3亿元），去年同期为11.73亿欧元（约合人民币89.8亿元）；金融活动贡献15.67亿欧元，（约合人民币119.9亿元），去年同期为28.08亿欧元（约合人民币214.9亿元）；而由投资活动造成的支出则从去年同期的26.09亿欧元（约合人民币199.6亿元）减少到了3.73亿欧元（约合人民币28.5亿元）。

除此之外值得注意的是，在运营活动的部分中，准备金的支出为2.94亿欧元（约合人民币22.5亿元），去年同期则是正向贡献了9.96亿欧元（约合人民币76.2亿元）。

▲宝马一季度现金及现金等价物数据

作为奔驰的母公司，戴姆勒截至第一季度末的现金及现金等价物是161.4亿欧元（约合人民币1235亿元），2019年同期是165.98亿欧元（约合人民币1270亿元），略有下降。

其中，运营活动、金融活动、投资活动分别贡献了15.1亿欧元（约合人民币115.5亿元）、-25.96亿欧元（约合人民币198.6亿元）、-16.93亿欧元（约合人民币129.5亿元）

虽然运营活动为现金流正向增长做出了正向贡献，但是从具体项目上看可以发现金融服务款项、经营租赁车辆以及应收贸易款项才是增长的主要原因。

▲奔驰母公司一季度现金及现金等价物数据

奥迪集团虽然没有给出现金及现金等价物的具体情况，但通过财报内容可以发现，更严谨的投资方案使得奥迪在房地产、厂房及设备方面的投资有所减少。截至2020年3月31日，其流动资产总额为302.94亿欧元（约合人民币2318亿元），而截至2019年12月31日，流动资产总额为324.22亿欧元（约合人民币2480.8亿元）。

▲奥迪集团资产负债表

五、风险&未来规划：宝马预计2020全球汽车市场或同比收缩22%

对于2020年，宝马集团、奔驰母公司戴姆勒以及奥迪集团暂时都没有表现地过于乐观。总体而言，奥迪集团预计2020全球市场新车需求将同比下降15%至20%，而按照宝马集团的预估，今年全球汽车市场或同比收缩22%。

在戴姆勒看来，今年余下的时间里，世界经济的发展将继续受到新冠肺炎疫情的影响，新冠肺炎疫情在全球范围内什么时候可以得到控制将成为经济发展的决定因素。同时，虽然市场动荡将会随着时间减轻，但全球乘用车市场仍有可能出现大幅度下滑。

▲宝马预计2020全球汽车市场或同比收缩22%

在这种情况下，宝马集团、戴姆勒、奥迪集团只给出了一个大概的业绩预期。

宝马集团预计其2020年汽车业务的息税前利润率将在0%至3%之间。

奔驰乘用车计划在2020年推出10款全新的或者更新后的车型，而其母公司戴姆勒直接给出了一个时间维度更长的发展目标：

到2022年为奔驰乘用车的多款车型提供电动化版本，以此来对细分市场进行布局；到2025年，所有电动汽车的销量在总销量中占比达到25%；到2030年，插电式混合动力车型或纯电动车型的销量在总销量中占比达到50%以上；2039年前引领乘用车车队实现“碳中和”。

奥迪集团方面则表示，其向客户交付的奥迪品牌以及由此产生的营收和营业利润可能都将明显低于上一年。

结语：2020，BBA开年再遇危机

2019年，伴随中国车市寒冬加剧，BBA等豪华品牌也扛不住了。去年第一季度，宝马、奔驰、奥迪或是销量下滑，或是利润暴跌，或是销量利润双双下跌。进入2020年，新冠肺炎疫情的爆发进一步加剧了行业动荡，BBA在汽车销售和运营上面临更加严峻的考验。

事实上，BBA的危机也是全球车企共同面临的发展危机。然而，汽车“四化”转型大势不变，未来如何在保证生存的同时继续在汽车科技领域开疆拓土将成为全球车企的新考卷。