智东西（公众号：zhidxcom）
文 | 心缘
芯潮11月21日北京时间晚间报道，美国东部时间11月21日，全球第二大比特币矿机厂商嘉楠科技（Canaan Inc.）正式登陆美国纳斯达克，股票代码“CAN”。
其IPO发行价为每股9美元，美国存托股（ADS）发行规模为1000万股，总计募资9000万美元。
首日开盘报12.60美元，截至发稿，最高股价涨幅超过40%后破发，最新总市值为13.62亿美元。
至此，嘉楠科技（以下简称“嘉楠”）成为全球区块链第一股，以及中国自主知识产权AI芯片第一股。
招股书显示，此次首次公开发行的承销商包括花旗集团全球市场有限公司、中国复兴证券（香港）有限公司、招商银行国际资本有限公司、银河数码顾问有限公司华泰金融控股（香港）有限公司、泰格经纪（新西兰）有限公司和海通国际证券有限公司。
▲嘉楠纳斯达克上市
一、复盘嘉楠发展史：区块链+AI芯片双引擎
嘉楠成立于2013年，定位为“全球领先的超级计算解决方案提供商”，是全球第二大比特币矿机设计商和制造商，占据全球比特币矿机总算力的21.9%，主要生产阿瓦隆矿机，后增加AI芯片业务。
在IPO之夜现场，嘉楠发布新使命“提升社会运行效率，改善人类生活方式”。
当前嘉楠科研人员占员工总数的43%，58位拥有硕士及以上学位，平均7年产品开发经验。
2018年，嘉楠研发投入2亿元，约占总收入的7%。迄今为止，该公司已有6项发明、50项实用新型专利、13项外观专利、30项IC布图设计权、81项软件著作权。
在区块链方面，嘉楠设计并交付首批基于ASIC的加密货币矿机，并在全球率先交付7nm制程ASIC芯片，且ASIC芯片全部7次流片的成功率达100%，拥有使用的绝大多数知识产权和多代专有硅数据。
在AI芯片方面，2018年9月，嘉楠推出首款基于RISC-V架构并内置自主研发神经网络加速器的商用边缘AI芯片勘智K210，能效达1.92 TOPS/W，具有视听一体化设计、自主IP和可编程能力三个特点。
嘉楠自2019年3月启动AI芯片商业化。截至2019年9月30日，嘉楠在半年内向AI产品开发人员交付了超过5.3万件芯片和开发模组。
勘智K210在芯片中集成了自研视觉神经网络加速器KPU和语音处理单元APU。KPU不仅可加速CNN推理好，还可对传统算法进行加速，有人脸检测、人脸识别、人脸安全验证等应用；APU具有硬件波束形成、回声消除、去混响等功能，可应用于语音识别和声纹识别。
嘉楠为客户提供从芯片、开发模组、产品到SaaS服务的整体AI解决方案。目前，勘智K210已实现在智能楼宇、智能家居、智能能耗和智能农林业的部署和应用。
目前，嘉楠正在开发面向5G的第二代28nm AI芯片产品勘智K510，并计划在2020年第一季度开始量产第二代芯片，用于智能零售、智能驾驶等新场景的探索；该公司还计划在2020年下半年推出第三代12nm AI芯片，预计将适用于边缘和云计算。
在AI生态方面，嘉楠与台积电、BPIL紧密合作，是台积电南京厂最大的客户。
其算法包括视觉处理和语音处理多种算法，在应用层与百度AIG、软通智慧有很多合作，包括智能家居、智能能耗、智慧零售、智能楼宇、智能农业、智能驾驶。
未来，嘉楠希望将最重要的盈利模式上升到服务层，计划创建AI SaaS平台，提供AI芯片模型、算法、定制软件和用户界面的优化组合，逐步完成一个开放的生态系统。嘉楠希望能通过AI SaaS平台长期提供数据分析，简化AI解决方案的开发流程。
例如，为了促进智能门锁的应用，嘉楠将低成本、高性能的AI SoC与不同的算法结合在一起，并提供有条件的访问服务，客户不必为底层的基础设施而烦恼。嘉楠通过每月进入的次数向客户收费，而非一次性购买硬件。
二、从招股书看区块链与AI业务分布
据招股书显示，嘉楠计划募资不超过4亿美元。2018年，该公司总营收为27.053亿人民币，较2017年的13.081亿元人民币增长106.8%。
截至今年前九月，嘉楠总营收9.5亿人民币，其中今年第三季度总营收相比上半年（2.888亿人民币）增长逾2倍。
2019年上半年，嘉楠净收入为2.888亿人民币，净亏损3.309亿元人民币，调整后净亏损为1.099亿人民币。嘉楠在招股书中表示，收入减少是受比特币价格下跌影响。
招股书显示，矿机业务是嘉楠的主要收入来源。
2019年上半年，嘉楠矿机收入为2.87亿人民币，其中绝大多数收入来自A8系列。而AI相关业务收入仅46.77万人民币。
同时，根据招股书，中国用户是其矿机主要客户。2017年、2018年及截至2019上半年，来自中国客户的收入分别占嘉楠总收入的91.5％、76.1％、87.9％。
相较之下，其AI业务规模尚小。2018年及2019年上半年，AI产品贡献的销售净收入为74.29万人民币，仅占公司整体收入的一小部分。
在招股书中，嘉楠指出，目前公司AI产品主要聚焦在边缘AI芯片领域，但未来AI业务收入增长，很大程度上取决于能否成功地扩展其在AI市场的业务，并打入新的应用市场。
嘉楠表示，计划创建的AI SaaS平台将会是未来稳定收入流的一个来源。
未来，嘉楠计划将矿机业务和AI芯片业务实现更平衡的组合，当前专注于边缘计算，并探索智能零售和智能驾驶领域的应用。
在招股书中，嘉楠称公司未来的增长策略将集中在五大方面：
（1）加强在超级计算解决方案中的地位；
（2）继续投资高能效IC设计方案；
（3）推出新的AI产品；
（4）增强AI平台商业模型，计划创建AI SaaS平台；
（5）继续扩大海外业务。
三、矿机厂商坎坷IPO之路出现转折
比特大陆、嘉楠科技、亿邦国际这三大矿机生产商几乎垄断全球数字货币市场，却纷纷在IPO之路上历经坎坷。
2016年6月，嘉楠曾筹划以30.6亿元被A股上市公司鲁亿通收购100%股权的方式，变相登陆深交所。但最终收购和上市计划都不了了之。
2017年8月，嘉楠再次寻求挂牌新三板，经过多轮问询后，最终嘉楠在次年3月放弃挂牌。
2018年5月，嘉楠向港交递交IPO招股书，然而其上市计划以6个月后上市申请书的失效而石沉大海。
同年6月和9月，亿邦国际和比特大陆分别申请赴港IPO，但同样没了下文。
2019年1月23日，港交所总裁李小加在达沃斯世界经济论坛上谈到了加密货币矿机制造商IPO问题。
他认为，无论是矿机还是AI业务，三家加密货币矿机制造商均不能满足“上市适应性”。一是因为业务范围不稳定，二是担心监管加强后其既有业务难以维持。
尽管三大矿机厂商接连在赴港IPO上铩羽而归，他们的上市热情并未因此消减，纷纷转战美股。比特大陆和亿邦国际均被媒体报道称在考虑前往美国上市。还有消息指出，比特大陆或将再次进行战略调整，预计明年前往赶赴伦敦交易所。
如今，嘉楠在美国纳斯达克成功上市，或会成为区块链上市之旅一个好的新开端。
结语
数字货币的繁荣和利好使得矿机厂商们快速崛起，但随着数字货币市场的波动成为阻碍其上市之路的不稳定因素。比特大陆和嘉楠科技纷纷将AI芯片作为未来营收增长的重要引擎。
如今国家发改委“淘汰产业”已删除“虚拟货币挖矿”，总书记也指出区块链技术的集成应用在新的技术革新和产业变革中起着重要作用，要把区块链作为核心技术自主创新的重要突破口。
在信息技术战场上，算力从来都是核心的基础武器。作为区块链ASIC芯片的领跑者之一，我们也期待嘉楠能在AI芯片的赛道上跑到更领先的位置。
