车东西（公众号：chedongxi）
文 | 晓寒

眼下又到了年中时刻，众多上市车企在7月底8月初都发布了2019年二季度财报，其中也包括全球家喻户晓的BBA（奔驰、宝马、奥迪）三大德系豪车巨头。

在汽车领域，BBA是凭借更高的产品单价、更强的机械和智能科技，一直都处于产业巅峰。

作为几十年来的老对头，对比其财报中的关键数据，既能看到三个亦敌亦友的竞争对手的业务变化，也能看到在全球汽车产业巨变的大背景，会对BBA这种王牌车企产生怎样的影响，从而了解当下汽车产业格局的发展态势。

从BBA三家财报对比来看，2019上半年BBA三家的日子都不好过，奔驰和奥迪的销量都在下滑，而宝马虽然没有下滑，但增速只有0.8%。营收层面也类似，奔驰和奥迪下滑，宝马微增。

由于销量下滑，且奔驰和宝马卷入排放相关的调查之中增加了大笔额外的运营支出，三家公司的税前利润均出现了明显细化，奔驰母公司戴姆勒下滑79%、宝马下滑48%、奥迪下滑16.6%。

事实上，车东西在5月份就对BBA三家一季度的财报进行了对比分析，当时各家已经出现了销量下滑、利润下跌的情况。而从二季度的财报来看，BBA的情况不仅没有好转，反而是销量或利润持续下滑，进一步加深了其困境，下面是具体分析。

一、销量：奔驰奥迪下滑 宝马微增

奔驰为戴姆勒集团旗下品牌，由于该集团还有卡车、大巴等业务，因此在对比销量、营收和税前利润时，主要取戴姆勒集团旗下Mercedes-Benz Cars和Mercedes-Benz Vans两个部门的业绩。

前者即奔驰品牌的乘用车业务，包括轿车和SUV车型，后者是奔驰的轻型商用车，即V级、威霆等MPV车型，这也是跟宝马、奥迪两个品牌相对照的部分。

▲奔驰V级MPV

当然，奔驰乘用车里面还包括Smart车型，宝马集团的销量还包括MINI，奥迪旗下也有兰博基尼，且宝马和奥迪还有摩托车业务（奥迪为杜卡迪），但这些品牌销量规模较小，对整体业务影响不大。

1、戴姆勒：奔驰销量下滑3.5%

2019年上半年，戴姆勒集团总计售出158.9万台汽车，同比下降2.7%。

在这其中，奔驰乘用车（轿车和SUV）销售113万台，同比下滑5%；奔驰轻型商用车（MPV）销售20.8万台，同比增长2%；戴姆勒卡车销售24.2万台，同比增加2%；戴姆勒大巴销售8435台，同比增长12%。

▲戴姆勒集团上半年营收情况

由于宝马和奥迪没有卡车的大巴业务，所以取奔驰的乘用车（轿车和SUV，包括Smart品牌）和轻型商用车（MPV）部门的数据作为对比，总体销量为133.9万台汽车，同比下滑3.5%。

2、宝马：逆势增长0.8%

上半年，宝马共交付汽车约125.3万辆，同比增长0.8%。

其中，宝马品牌（包含华晨宝马公司）2019年上半年交付107.6万辆，同比增长1.6%，劳斯莱斯2019年上半年交付2534辆，同比增幅达42.3%，MINI的交付量下降3.9%，交付17.4万台。

▲宝马集团各品牌上半年交付量

3、奥迪：销量下滑17.1%

前六个月，奥迪集团总计交付了91万台汽车给消费者，同比下滑17.1%其中奥迪品牌总计交付了90.6万台汽车，同比下降4.5%，下滑4.3万台。兰博基尼品牌交付了4553台，同比增长95%。

▲奥迪集团上半年部分成绩

4、中国市场：宝马交付量最高

在最重要的中国市场上，奔驰乘用车和轻型商用车上半年总计交付了35.4万台，同比下滑13.%；宝马集团（包括MINI和劳斯莱斯）交付45.3万台，同比增长7%；奥迪交付31.2万台，同比增长1.9%。

5、结论：BBA的日子都不好过

由于戴姆勒还有卡车和大巴业务，因此其总销量规模要比宝马和奥迪更高，达到了158.9万台。而如果只看奔驰乘用车和轻型商用车的销量，则为133.9万台，与宝马属于同一量级，仍比奥迪要高。

由于2019年全球车市下滑，奔驰乘用车和轻型商用车和奥迪的销量都在下滑，宝马逆势实现了增长，但增幅只有0.8%，可见日子都不好过。

二、营收：奔驰奥迪下滑 宝马微增

1、戴姆勒：集团营收微增 奔驰营收下降3.1%

上半年，戴姆勒集团总营收823亿欧元，同比增长2%。

其中奔驰乘用车（轿车和SUV）434亿欧元，同比下降5%；戴姆勒卡车200亿欧元，同比增加12%；奔驰轻型商用车70亿欧元（MPV），同比增加6%；戴姆勒大巴20亿欧元，同比增加7%；戴姆勒金融服务140亿欧元，同比增加9%；调整额为-42.6亿欧元。

▲奔驰乘用车部门上半年业绩情况

由于宝马和奥迪并没有卡车和大巴业务，所以对比三者的企业业务时，取奔驰的乘用车和轻型商用车两部分的营收，数据为505亿欧元，同比下降3.1%。

▲奔驰轻型商用车部门上半年业绩情况

2、宝马：汽车业务营收微增0.8%

宝马集团上半年的营收则为481亿欧元，同比增长1.1%。

其中汽车业务营收418亿欧元，同比增长0.8%；摩托车业务13.1亿欧元，增长11.1%；金融服务145亿欧元，同比增长6.8%；其他业务0.03亿欧元，调整额为-94.8亿欧元。

▲宝马集团上半年营收情况

3、奥迪：营收下降7.7%

上半年，奥迪集团总营收287亿欧元，同比下降7.7%。

其中最重要的汽车业务营收283亿欧元，同比下降7.8%。其中奥迪品牌的营收为200亿欧元，微增1.4%。兰博基尼营收9.78亿欧元，同比增长75.5%。

4、结论：奔驰奥迪营收均下滑 宝马微增

从集团营收来说，戴姆勒集团因为既有商用车又有乘用车业务，因此整体规模最大为823亿欧元，宝马集团次之，汽车业务营收418亿欧元，奥迪作为大众集团旗下12个汽车品牌之一，规模戴姆勒集团和宝马集团相比，营收规模要小一些，汽车业务为283亿欧元。

而如果聚焦到乘用车业务来说，戴姆勒集团下奔驰的乘用车和轻型商用车两部分的营收为505亿欧元，同比下降3.1%。宝马集团汽车业务为418亿欧元，同比增长0.8%。奥迪则为283亿欧元，同比下降7.8%。

相对来说，宝马实现了逆势增长，但幅度较低只有0.8%。

三、税前利润：三家都下滑 奔驰少了457亿

利润方面，为了了解三家公司的经营实力，因此车东西主要选取了税前利润进行对比。不过三家公司采取的标准不太相同，戴姆勒和宝马用的是EBIT息税前利润，而奥迪则公布的是运营利润。

不过息税前利润=运营利润+非运营利润，而非运营利润在奥迪中占比较小，因此可以可以粗略将两类利润进行对比。

1、戴姆勒：奔驰品牌亏损15.2亿欧元

上半年，戴姆勒集团息税前利润为12.47亿欧元，同比下滑79%，去年同期为59.75亿欧元。

由于宝马和奥迪没有卡车和大巴业务，奔驰这边只观察其奔驰乘用车（轿车和SUV）和轻型商用车（MPV）两部门的税前利润，分别为6.2亿欧元（同比下滑84%）和-21.4亿欧元（下滑762%）。

两个部门加起来，总计贡献息税前利润-15.2亿欧元。而如果算下下跌的幅度，奔驰两个部门上半年比去年同期息税前利润下滑了58.07亿欧元，约合​457亿人民币！​

▲柴油版GLK卷入排放门中

戴姆勒在财报中表示，这两个部门利润下滑主要是因为受排放门，以及高田气囊相关的召回支出影响。其中奔驰乘用车涉及18.34亿欧元相关费用，奔驰轻型商用车涉及21.7亿欧元。

2、宝马：汽车业务税前利润下滑69.5%

2019年上半年，宝马集团息税前总利润为27.9亿欧元，与去年同期54.46亿欧元相比下降48.8%。其中，汽车业务息税前利润11.59亿欧元，同比降低69.5%。

宝马集团表示，息税前利润下滑的主要原因是受排放相关的反垄断调查影响，在开支中拨备了近14亿欧元的准备金所致。

3、奥迪：汽车业务税前利润下滑16.9%

奥迪集团上半年运营利润23亿欧元，同比下降16.6%。其中汽车业务的运营利润为22.5亿欧元，同比下滑16.9%。摩托车业务为0.44亿欧元，略涨0.1亿欧元。

▲奥迪集团上半年营收情况

奥迪方面表示，利润下滑的主要原因是集团收入降低了24.2亿欧元，在这背后，则是因为奥迪品牌汽车总销量下滑了4.3万台，并且还与大众集团其他品牌分开核算了一部分收入（涉及14.8万台汽车的销量），所以总收入下降。

4、总结：BBA利润都在下滑 奥迪汽车业务最挣钱

从整体看，戴姆勒、宝马、奥迪个集团上半年的税前利润都出现了明显下滑，奔驰和宝马因为涉及排放相关问题，拨备大笔资金作为准备金以应对政府罚款，因而导致利润严重下降，戴姆勒集团旗下奔驰乘用车和轻型商用车业务两者直接亏损15.2亿欧元，让集团息税前利润下降了79%，为12.47亿欧元。

宝马拨备了近14亿欧元在其他运营支出一栏，因而汽车业务息税前利润降低69.5%至11.59亿欧元，进而导致集团息税前总利润下降48.8%到27.9亿欧元。

相比之下，上半年奥迪的汽车业务最为挣钱，运营利润总额为22.5亿欧元，超过了奔驰乘用车和轻型商用车，也超过了宝马的汽车业务。不过即使如此，奥迪也因为销量下滑18.9万台，且与大众集团其他品牌分开核算，让总收入和运营利润出现了下滑，可见大形势对谁都不友好。

四、车型销量：宝马主力产品力压奥迪

作为三家全球知名的豪华品牌，奔驰、宝马、奥迪三个品牌在车型销量上也是紧追直赶，那么三家的主力车型在上半年销量如何？

奥迪和宝马在财报中都提供了详细的车型销量图表，但戴姆勒却并没有，因此这里只能对比奥迪和宝马主力车型在全球的销量情况。

1、主力车型宝马全胜奥迪

今年上半年，奥迪的主力车型A4、A6和Q5的总销量依次为16.7万台、10.9万台和13.4万台。对应的，宝马的3系、5系和X3，三者的总销量依次为17.8万台、16.9万台和14.9万台。

▲宝马品牌上半年各车型销量情况

从绝对值来说，宝马三款主力车型都超过奥迪，而尤其是5系，换代后的销量远超换代A6。不过两者的中端SUV X3和Q5的销量，以及B级车A4和3系的销量也基本持平。

▲宝马全新5系

这里需要说明的是，奥迪A4此前已经完成换代，表里的3系则还是老款车型，宝马用上一代3系战胜了奥迪新一代的A4，可见奥迪的产品力确实处于下风。

从增长率来看，奥迪A4系列的累计销量同比下滑了13.1%，A6系列下滑13.1%，Q5下滑8.9%。而宝马3写和5系分别同比下滑7.4%、11.3%，X3同比增加90.7%。

▲奥迪品牌上半年各车型销量情况

这也说明，全球车市确实在走下行路线，宝马和奥迪的主力车系都在大幅下滑，需求疲软。至于宝马X3实现90.7%增速，核心原因是因为去年同期销量只有7.8万台，基数太低。

这也说明上一代宝马X3的竞争力不足，而换代之后迅速增长超过了Q5，意味着是一次成功的换代。当然，奥迪Q5也在去年实现了换代，但是现在看销量还是不敌全新X3。

在5系和A6这种中大型车的细分市场里，两者都在去年完成了换代，但结果是宝马5系完全压着A6打，前者卖了16.9万台，后者只有10.9万台，可见奥迪后续还需要加大A6的优惠力度来进一步提振销量。

2、宝马7系销量远超奥迪A8

在旗舰车型方面，奥迪A8售出了1万台，旗舰SUV Q7和Q8则分别售出4.1万台和2.1万台。宝马7系卖出了2.3万台，旗舰SUV X5、X7分别卖出了7.6万台、1.3万台。

从数字来看，这个宝马的7系和X5都明显大幅压制了A8和Q7，上半年累计销量几乎是其两倍。而X7销量虽然比Q8低，但X7定位是全尺寸SUV，比X5/Q7要高一级别，而Q8则是Q7的轿跑版本，级别本质上低于X7，其对应是应该是宝马X6。当然，奥迪Q8的销量还是超过X6累计1.4万台的水准。

▲奥迪品牌上半年各车型销量情况

增幅层面，宝马7系上半年同比下滑14.6%，奥迪A8同比增加31.2%。宝马X5下滑10.5%，X7刚上市去年并无数据。奥迪Q7同比下滑14.9%，Q8上市没多久，所以去年基数只有621台，所以增幅也高达3300%。

值得一提的是，奥迪在入门级紧凑轿车市场表现非常强势，A3家族总计售出14.1万台，而宝马的1系却是由9.1万台，差距明显。

3、奥迪e-tron单挑宝马电动全家福

作为电动化的先行者，宝马集团在2013年就打出了i系列品牌，今年上半年总计售出5.9万台新能源车，其中宝马i系列2万台，其中纯电的i3占据了1.9万台，同比增长21%。

MINI Countryman插混版版卖出8233台，同比增长55.8%，剩下的3万台则为宝马品牌的各类插电混动车型，5.9万台的总量在豪华品牌中确实表示不错。

电动车方面，奥迪3月份开始在欧洲开始交付首款电动车e-tron，美国是5月份，目前累计售出0.94万台。

▲奥迪e-tron

奥迪旗下也有一些插电混动车型，例如A6L e-tron但官方将这些车型的销量归在了A6家族中，可见整体销量并不喜人。

不过不管怎么说，奥迪e-tron毕竟是中高端车型，取得近万台的销量也说明e-tron的实力不容小觑。虽然宝马总计售出了5.9万台纯电车型，但纯电i3只有1.9万台，e-tron将两者的差距拉小了，可谓是单车挑战宝马全家福。

此外，奥迪在财报中也表示，e-tron在中国地区将于2019年年底交付。到2020年，奥迪将有5款纯电车型。2025年将有近20台。

结语：BBA面临三大考验

2018年开始，随着中国车市下滑，全球车市都失去了增长发动机，不少公司面临着销量下滑、利润下跌等困境，而处于车企金字塔顶端的BBA，则还能保持增长，笑傲群雄。

但到了2019年，BBA的日子也不好过了，销量下滑，利润下跌的情况来开始找上他们。对比BBA上半年的财报可以明显发现，他们当前面临着三大挑战：

1、全球车市下滑

过去20年，因为中国车市的迅速发展，给全球不少车企带来了新的机会。但随着增长触顶以及全球经济下滑、贸易战等影响，全球大部分地区汽车需求量都在下滑，BBA上半年的乘用车销量表现也都受到影响。

2、日益严苛的排放法规

从三家财报来看，奔驰和宝马税前利润下滑的最核心原因都是受到排放相关的调查，拨备了十几、二十亿欧元的巨额资金提升的支出所导致。未来，包括中国在内的大部分，也都在进一步提升排放标准，对车企来说，都将进一步提升其成本和开支。

3、电动汽车/自动驾驶

如果说燃油车市场下滑和排放法规日益严苛还属于汽车产业的传统问题的话，那么最让BBA，以及其他车企头疼的则是，现在还面临着电动汽车和自动驾驶业务的变革浪潮，他们既要想办法维护好现有业务，保证营收，还要加大对电动汽车、自动驾驶业务的投入，才能保证未来。